点击进入!

联邦司法部和联邦财政部提出了人们期待已久的有关引入电子证券的法律草案。 将来，债券也应该以无纸化形式发行，因此也可以纯电子形式发行。 教授，我们的客座搬运工认为，这预示着一个新时代。 博士 菲利普·桑德纳（Philipp Sandner）和Dr. 约翰尼斯·布拉斯（Johannes Blassl）。

Dr. Dr.教授做客座 法兰克福学校区块链中心主管Philipp Sandner博士 约翰内斯·布拉斯尔（Johannes Blassl），威斯巴登EBS法学院以及富尔达和美因茨大学的律师兼讲师。

有关数字债券的新法律草案预示着德国证券法的新纪元。 已经计划在2019年进行改革。 现在，部长级草案将于8月初发布，这使新法律有望于2021年初生效。

立法机关宣布的目标是通过宣布的法律变更，增强德国作为金融中心的吸引力和竞争力。

新的法律草案偏离了实物文件的要求。 这使得有可能纯粹以数字方式发行某些证券，即无纸发行。 通过消除此纸张要求，可以大大简化整个交易流程并将其数字化。 该法律草案以与技术无关的方式故意制定，但显然旨在在证券交易中使用区块链技术。 通过映射证券的整个生命周期，从证券的创建到在区块链上的结算，这些交易可以安全，快速，高效地进行。

新法律旨在实现对证券交易的有效处理。 纸质证券证书的发行不会被完全废除，而不再是强制性的。 现有的有形证券证书可以数字化。

“加密证券”与 “电子证券”

有趣且实用的是法律草案中“加密证券”和“电子证券”之间的差异。 这两种数字证券之间的区别在于用于输入证券的寄存器。 虽然必须将电子证券输入由认可为中央证券存管处的公司所维护的中央证券登记册，但加密证券却要输入分散式加密证券登记册。

在投资者保护，市场完整性和交易安全性方面，根据德国银行法（KWG）的定义，将加密货币证券登记簿设计为一种金融服务。 因此，一家拥有加密证券登记簿的公司需要根据《银行法》获得许可。 它受到BaFin的监督，并受制于进一步的法规要求和法规。

此类加密证券登记簿应由认可的公司保存。 然后，这些公司必须确保存储有关在寄存器中输入的加密安全性的某些最低限度的信息。 特别是，必须输入证券权利的主要内容和证券识别号，有关发行人和持有人的信息，以及任何处置障碍，第三方权利以及是否正在进行个人或集体托管的信息。

数字证券即物

此外，该法律草案旨在将数字证券视为民法意义上的对象。 这是一个了不起的开口，因为在法律草案之前，事物大多被定义为物理对象。 随着物权法对数字证券的适用，立法机关通过确保以所有者身份进入登记册的人也可以通过获得诚意的可能性来有效处置票据，从而创造了交易安全性。 因此，获得担保的人成为所有者，而不必检查卖方的所有权状态。 因此，他可以相信，在数字寄存器中输入的任何人都可以有效地将证券转移给他。

此外，该法律草案还可能导致证券代币发行量上升，因为数字证券不需要外部服务提供商进行托管和交易，交易几乎可以实时进行，并且公司可以避免传统IPO的成本。

总而言之，可以说该法律草案可能意味着资本市场的飞跃。 尽管目前的草案仅限于债券，但法律草案的通用字词表明，对其他资产也可能会有进一步的规定。 现代资本市场法发展的数字化推动将导致所有市场参与者提高效率并降低成本。

作者

教授博士 菲利普·桑德纳（Philipp Sandner）是法兰克福金融与管理学院法兰克福学校区块链中心（FSBC）的负责人。 他的主题领域包括区块链技术，加密资产，分布式账本技术（DLT），欧元对账本，安全令牌（STO），数字化转型和企业家精神。

博士 约翰内斯·布拉斯尔（Johannes Blassl）在美因河畔法兰克福的银行和资本市场法领域担任律师。 他在那里为公司和银行提供在金融领域使用区块链技术的建议。 除了担任律师以外，他还是威斯巴登EBS法学院以及富尔达大学和美因茨大学的讲师。

—-